11月，国民经济继续保持恢复态势。在此背景下，物流需求延续前期的中高速增长，结构调整稳步推进，进口物流显著改善。物流业务表现活跃，行业景气指数维持较高水平。同时，物流企业经营成本依然较大，中小企业盈利改善尚不明显。

一、物流需求端延续恢复走势，创新引领作用显现

（一）物流需求延续平稳增长，增速稳中趋缓

1-11月，全国社会物流总额288.8万亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%，两年年均增长6.3%，同比增速、年均增速较1-10月分别回落0.8和0.2个百分点。

从累计看，社会物流总额与主要经济指标保持同步，增速与前期相比有所放缓，可比增长年内首次回落至10%以下。从当月看，可比增长在4%左右波动，仍处于较低增长水平。综合来看，11月份受国内疫情多发散发因素影响，需求恢复面临较多制约，累计增速环比略有放缓。但也要看到，物流运行总体恢复向好的基本面没有变，增速同比仍提高6.7个百分点，物流需求恢复的韧性依然较强、潜力较大。

数据来源：中物联、中商产业研究院整理

（二）物流需求结构调整，进口物流需求明显改善

工业品物流需求稳中有升。1-11月，工业品物流总额同比增长10.1%，比1-10月回落0.8个百分点，两年平均增长6.1%。从当月来看，同比增长3.8%，比上月略有加快。综合来看，随着保供稳价、助企纾困等政策措施的有力推进，11月份工业物流增速连续两个月小幅回升。

从工业物流结构看，11月制造业物流是引领工业物流回升的主要动力。制造业增速比上个月上升0.4个百分点；其中特别是高技术和装备制造业引同比分别增长15.1%、5.5%，增速较上月分别加快0.4、0.8个百分点，分别拉动增长2.3、2.0个百分点，对工业物流增长的引领作用进一步显现。

进口物流量有所改善。1-11月，进口物流量同比下降0.2%；当月进口物流量止跌回升，同比增长8.9%。在工业生产恢复、大宗商品价格趋缓等因素影响下，特别是在煤炭带动下，进口物流量有所改善。

从不同货类看，大宗商品方面，煤炭进口量显著回升，铁矿砂、原油、大豆等商品依然偏弱。1-11月我国煤及褐煤进口量增长10.6%，11月当月增长超过200%；1-11月铁矿砂进口量累计下降3.2%；原油下降7.3%；大豆下降5.5%。装备制造方面，各主要产品进口量继续保持较快增长。其中，集成电路增长19.3%；汽车（包括底盘）增长7.1%。

单位与居民物流小幅回落。1-11月，单位与居民物品物流总额同比增长11.4%，两年平均增长12.6%，同比增速、年均增速比1-10月均有不同程度回落。其中，网络零售虽仍保持较快增长，但增速也同步有所回落。前11个月，实物商品网上零售额同比增长13.2%，比1-10月回落1.4个百分点。综合来看，11月以来受到疫情散发多发及同期基数等因素影响，与消费相关的单位与居民物流呈现稳中趋缓的特点。

二、物流供给适应能力不断提升，高质量发展稳步推进

（一）物流市场规模保持较快增长，服务供给充足

1-11月，物流业总收入10.8万亿元，同比增长15.0%，两年平均增长8.2%。物流市场收入年内保持15%以上的高速增长，两年年均增长超过8%，物流业发展的动力活力依然较强，主体活跃度保持在较高水平。

从结构看，运输物流领域占比超过6成，相关物流收入增势良好，同比增长15%，有效保障产业链供应链循环畅通。快递邮政领域收入规模同比增长18.5%，新兴领域收入占比持续提升对物流市场规模恢复贡献更为显著。

（二）物流供需同步改善，景气指数小幅回升

1-11月，中国物流业景气指数平均为53.6%，维持较高景气水平。11月当月物流业景气指数小幅回升，本月主要特点：

一是供需两端均有回升。业务量指数为53.6%，比上月上升0.1个百分点；新订指数为56.1%，比上月上升3.4个百分点。显示物流供需两端活动均有所加快，物流服务供应能力持续提升，物流需求增长潜力依然较大。

二是物流服务价格指数高位趋稳。今年以来，物流供需总体平稳，物流服务价格水平位于较高水平。从不同运输方式来看，沿海运输市场行情继续向好，综合指数高位上涨；外贸集装箱基本平稳，综合指数小幅震荡。1-11月中国沿海散货运价指数平均为1288.64点，同比增长27.6%；中国出口集装箱运价指数平均为2546.41点，同比增长175.1%。公路物流运输市场进一步改善，价格水平升至年内高点。1-11月中国公路物流运价指数平均100.1%，同比增长1.8%。

（三）物流企业盈利能力尚处恢复期，成本压力有所增加

重点调查数据显示，1-10月重点物流企业物流业务利润增长33.2%，收入利润率4.3%，利润增速、利润率环比前期均略有回落。具体来看，物流企业经营状况主要呈现以下特点：

一是重点企业利润总体增长，亏损面持续缩小。1-10月份，超过五成物流企业实现利润同比增长，占55.0%。企业亏损面为23.3%，同比缩小5.9个百分点。多数领域效益状况总体好于疫情前，有近30%的企业利润额增速超过10%。

二是资金使用效率有所提升。10月末，重点物流企业应收账款平均回收期同比减少14天，企业资产负债率同比下降2个百分点；结合上游工业数据，工业企业应收账款平均回收期同比缩短3.8天，两项数据同步回落显现产业链、供应链上下游资金流转效率较前期略有改善，资金使用率有所提高。

三是企业经营成本有所上涨。随着原材料价格持续高位运行，加之部分领域劳动力结构性短缺，物流企业经营成本压力有所增加。1-10月物流企业每百元物流收入中的成本连续两个月上涨，同比增长2%。

四是中小企业生存发展压力依然较大。1-10月，重点调查数据显示，小微企业利润额同比增长仅为3%，增速明显低于重点企业平均水平；收入利润率仍低于调查企业平均水平0.5个百分点。

综合来看，1-11月物流运行总体平稳，物流需求维持中高速增长，物流供给维持较高水平，服务价格稳中有升。在此背景下，物流行业景气水平良好，物流企业经营活动持续恢复，业务收入保持较快增长。结合上下游来看，产业链、资金链运行效率较前期有所改善。从后期走势看，景气指数中的业务活动预期指数升至62%较高水平，表明物流企业对市场恢复信心较强。预计全年物流需求有望保持中高速增长，社会物流总额增长在9-10%。

更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国物流业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。